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建材积极配置精选区域

发布时间:2019-08-15 01:24:02

建材:积极配置 精选区域 2012-12-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心观点:

水泥行业明年总体盈利情况好于2012年需求方面我们预计明年基建和地产的投资增速均会高于2012年,基建投资增速为8%,地产新开工面积增速约为5%。供给端我们统计到悲观的情况熟料产能新增约1.5亿吨,中性为1.1亿吨。华东地区是新增供给少的一个区域,该区域明年的供需关系将会较今年好转,是所有区域中盈利向好确定的一个地区。

中长期来看,城镇化是未来水泥需求增长的主要驱动力水泥的消费峰值与城镇化水平有直接的相关性。经过研究,一般水泥的峰值均出现在城镇化率达到70%以上。我国目前的城镇化率仅51.27%,离达到水泥峰值还有一段距离。我们预计我国的水泥需求将在5-10年内见顶,但增速将逐渐趋缓,2020年以后,随着我国的城镇化逐步接近发达国家,水泥的需求将会逐渐回落,然后稳定在一定的水平。

水泥投资策略:华东华中地区,关注华北可关注集中度较高,协同能力较强的并且未来新增产能冲击较小的区域华东华中地区。华东地区具有良好的协同基础,集中度较高,我们认为当供需关系有所好转时,华东地区的协同基础有利于助推该地区的水泥价格。推荐海螺水泥,华新水泥,巢东股份。同时可以关注目前在底部区域的华北地区水泥企业:冀东水泥和金隅股份。

其他建材关注玻纤、水利和轨道交通关注(1)中国玻纤:盈利底部,供需关系明年向好,行业竞争格局好,价格有望上扬。(2)水利:龙泉股份和青龙管业,今年新接订单较多,明年业绩确定性增长。( )开尔新材:明年轨道交通项目进入施工高峰期,公司订单将转化为业绩。

风险提示:

国内国外的经济复苏慢于预期,产能投放过快,资金到位情况较差。

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